Menu

Blog Wojciecha Białka

Komentarze na temat koniunktury na rynkach finansowych i w gospodarce

Koniunktura gospodarcza na świecie najsłabsza od przynajmniej 7 lat

bialek.wojciech

Na początku roku zaproponowałem w tym miejscu analogię pomiędzy ówczesną sytuacją na rynkach a tą z 2011 roku ("2018=2011?"). 10 miesięcy później ta analogia wydaje się nadal aktualna przynajmniej w odniesieniu do WIG-u 20, chociaż tym razem mamy już moim zdaniem do czynienia z podobieństwem sytuacji na rynku do tej ze stycznia 2012 roku ("Dwa wachlarze"). 

Chciałbym dziś pokazać, że ta analogia dotyczy również koniunktury panującej w światowej gospodarce (przynajmniej krajów rozwiniętych). W przeszłości prezentowałem na blogu (ostatnio tu) moje dwa wskaźniki "szerokości" koniunktury gospodarczej w - odpowiednio - Unii Europejskiej i krajach OECD. Pierwszy oparty jest na publikowanych przez Komisję Europejską wskaźnikach o nazwie Economic Sentiment Index (ESI), drugi na obliczanych przez OECD indeksach wskaźników wyprzedzających koniunktury gospodarczej (w wersji "Aplitude Adjusted"). Obaw wskaźniki spadły ostatnio do poziomów wcześniej osiąganych w latach 2011-2012. 

O ile wskaźnik "szerokości" koniunktury gospodarczej oparty na ESI dla krajów UE sugeruje, że apogeum spowolnienia wypadnie już w okolicach lutego przyszłego roku i na razie nie na podstaw by oczekiwać pogłębienia spowolnienia w późniejszym terminie:

 

201812061ESI

 

... o tyle podobny wskaźnik dla krajów OECD spada cały czas nie sugerując końca spowolnienia przed kwietniem 2019:

 

201812062OECDv

 

Obserwując zachowanie obu wskaźników koniunktury gospodarczej w krajach rozwiniętych (dla UE i OECD) łatwo zrozumieć dlaczego eksport netto ujemnie kontrybuował do wzrostu gospodarczego w naszym kraju w III kw. br. 

Ostatni dołek wskaźnika szerokości koniunktury gospodarczej dla krajów UE widoczny na pierwszym z powyższych wykresów ustanowiony został w sierpniu br. W 2011 roku równie niski poziom tego indykatora osiągnięty został pomiędzy lipcem a sierpniem. To sugerowałoby, że obecnie mamy sytuację podobną do tej z listopada-grudnia 2011. 

W przypadku wskaźnika dla OECD ostatnie dane mamy z września i tak naprawdę jego wartość spadła poniżej poziomu dołka z września 2011. Tak niskie jak we wrześniu poziomy obserwowane były w przeszłości jedynie 2-krotnie: począwszy od marca 2001 oraz począwszy od lutego 2008. Dołki z sierpnia 1998 i września 2011 wypadły na nieznacznie wyższych poziomach niż wrześniowa wartość wskaźników. 

Warto na koniec zauważyć, że pomimo podobnego do obecnego pogorszenia koniunktury gospodarczej na świecie w IV kw. 2011 dynamika polskiego PKB wyniosła +5,3 proc., a więc miała poziom podobny do +5,1 proc. z III kw. br. Wtedy przyczyną tak dobrej koniunktury były oczywiście inwestycje przez Euro 2012. Gdy te zostały zakończone w trakcie 2012 roku dynamika PKB w naszym kraju spadła do IV kw. 2012 do zaledwie +0,1 proc. Ciekawe jak będzie obecnie. 

Podsumowanie: o ile wskaźnik "szerokości" koniunktury gospodarczej w UE sugeruje możliwość ustanowienia dołka obecnego spowolnienia w okolicach lutego przyszłego roku o tyle analogiczny wskaźnik dla szerszego uniwersum krajów OECD nie zapowiada końca spowolnienia przed kwietniem 2019. 

Komentarze (37)

Dodaj komentarz
  • mac-erson

    @dociekliwy54
    Skrobnij proszę twoje aktualne rozpiski obecnej fali wzrostowa.
    Czy może być tak że właśnie skończyliśmy trójkę teraz czas na 4-kę (abc) do okolic 20.12 I potem piątka wzrostowa do połowy stycznia ?
    Zakładam, że fala a dojdzie do okolic 2270-2300. I tutaj na fali B wystartują nowi liderzy hossy.

  • mac-erson

    @dociekliwy54
    Aaa.. najważniejsze jak widzisz rozpiskę fal jeśli by miało teraz spaść poniżej szczytu z fali pierwszej (czyli poniżej 2294). Zgodnie z teorią 4-ka nie powinna zachodzić na 1-kę czyli wówczas może to by była dopiero 4-ka w III-ce potem podjazd wyżej (dokończenie III-ki) i dopiero 4-ka...

  • red.007

    red.007
    @mac-erson

    "...Zakładam,że od szczytu z 3 grudnia rysujemy spadkową C...
    ...Wówczas nie powinniśmy spaść niżej jak 89-90...
    2018/12/05 16:05:38 "

    Jestem wstępnie spokojny,no może 88.
    Mój spokój gwarantuje rysujący się TUK w opisanej C.
    stooq.pl/q/?s=kgh&c=1m&t=c&a=ln&b=1
    Nastąpi radykalne odwrócenie kierunku.

  • andrzej_stefaniak

    Bieżąca ocena sytuacji na indeksie WIG20:

    acemarketu.com/?p=323187

  • relkame

    Znowu skusiłem się na DAX. Liczę na odbicie

  • dociekliwy54

    @mac-erson
    Wersja preferowana
    www.bankfotek.pl/view/2129037
    Według tego schematu
    www.bankfotek.pl/view/2129038
    Jak widzisz wydaje mi się, że obecne zejście poniżej szczytunie ma znaczenia bo jesteśmy jeszcze w 3 fali (4 niższego rzędu(szara). Dopiero gdyby duża czwórka(żółta przekroczyła ten poziom byłby problem.
    Ponieważ nic nie jest pewne możemy sobie wyobrazić, że właśnie na tym poziomie z równością fal(od 26 X) kończy się wzrost i jest to zygzak. Należałoby wtedy od 29VIII oczekiwać fali płaskiej w której zaczynalibyśmy "C" jako piątkę przebijającą poziom z 26X.. Wtedy cała korekta mogłaby się skończyć powiedzmy +2000p dn. 2019-03-11.
    Na dziś bardziej jednak wierzę we wzrosty z 5 falą do powiedzmy 2019-01-16 do 2500+ i potem zjazd do 2000+. (daty ermanometria).
    Nie uważasz, że aktualnie jako szara czwórka tworzy się jakiś trójkąt rozszerzony?

  • skol777

    UWAGA OGŁOSZENIE PARAFIALNE

    Blog Pana Wojciecha bierze udział w konkursie na blog roku FXCUFFS.

    Głosowanie tutaj: konkurs.investcuffs.pl/blog-roku/

    Ja swój głos oddałem, odwdzięczmy się Panu Wojciechowi za ogrom bezinteresownej pracy włożonej w ten blog.

  • konsultant121

    @skol777
    No nie wiem czy warto promować tak dobry blog. Jak większość zacznie do niego zagladać, to jak tu grać:))) O opinię w sprawie promowania trzeba zapytać Gospodarza.

  • mac-erson

    S-ki zamknięte po 2301 (no ładny zarobek jak za wczorajsze fixingowe ryzyko) teraz już czekam na L-ki :)

  • mac-erson

    @dociekliwy54

    "Jak widzisz wydaje mi się, że obecne zejście poniżej szczytunie ma znaczenia bo jesteśmy jeszcze w 3 fali (4 niższego rzędu(szara). Dopiero gdyby duża czwórka(żółta przekroczyła ten poziom byłby problem."

    No właśnie to moja druga koncepcja i jest zgodna z Twoją :)

    "Nie uważasz, że aktualnie jako szara czwórka tworzy się jakiś trójkąt rozszerzony?"

    Albo diament ;)
    Jak zejdziemy do tych moich 2270-2280 to Wam powiem na jaką formację gram :)

  • mac-erson

    @red.007
    Jakoś o mój KGHM jestem dziwnie spokojny (mam 20% portfela ze średnią 87.5).
    Myślę tak jak ty, że spółka będzie miała swój tydzień i cierpliwym wynagrodzi czekanie :):):)

  • kanoniers

    Jedyne co mnie zastanawia to tutaj prawie każdy jest zarobiony po uszy albo ma bardzo dobre pozycje ?! To jedyne co obniza wiarygodność wpisów no chyba że mamy tutaj samych milionerów ?!
    Ostatnio po dogadaniu Trumpa z Azjatami były wpisy o dobrych zakupach DAX po 11300 (a nawet że to było wręcz drogo!!) -- wszyscy wiemy jak to sie ma do dzisiejszego kursu

  • konsultant121

    @kanoniers
    Racja, tutaj większość jest bykami. Zauważ:)) Kibicuję wiekszości:)))

  • equinox1976

    <Racja, tutaj większość jest bykami. >

    Tylko żeby przypadkiem coś w zodiaku się nie popieprzyło i nie zostać zaraz dawcą wełny - baranem :-)

  • relkame

    @kanoniers

    Jedyne co mnie zastanawia to tutaj prawie każdy jest zarobiony po uszy albo ma bardzo dobre pozycje ?! To jedyne co obniza wiarygodność wpisów no chyba że mamy tutaj samych milionerów ?!
    Ostatnio po dogadaniu Trumpa z Azjatami były wpisy o dobrych zakupach DAX po 11300 (a nawet że to było wręcz drogo!!) -- wszyscy wiemy jak to sie ma do dzisiejszego kursu
    _______________________________________________________________________________
    Jak to zarobieni na DAX-ie. Wlazłem na otwarciu z myślą o odbiciu i na razie w plecy. Jednak wciąż wydaje mi się że postraszą tylko poniżej 11000 a potem nawrotka.

  • konsultant121

    @WB
    Panie Wojtku ,to takie przewrotne pytanie: Czy był w historii taki Kitchin w Polsce w którym ujemna kontrybucja eksportu na PKB trwała cały czas ? tzn. nie było dodatniego wpływu eksportu (pomijając kurs PLN) ? Czy też zawsze ten eksport kontrybuuje dodatnio w okresie spowolnienia lub tuż po nim mając paliwo w postaci osłabionego PLN ?

  • konsultant121

    Co ciekawe, ujemna kontrybucja eksportu jakby się powiększyła w Q3 w stosunku do Q2. Czyli generalnie na razie nie widać siły eksportu napedzanej słabszym PLN.

  • andrzej_stefaniak

    Leci na luce czyli źle to wygląda:

    acemarketu.com/?p=323288

  • kanoniers

    @relkame

    Nie pisałem o Tobie ale poczytaj wpisy z ostatnich dni to same zarobione pozycje na longach żeby było śmiesznej ;)
    Co do rynku te mimo wszystko wydaje mi się że poniedziałek może być max dniem zjazdu przed rajdem sw.Mikolaja

  • arthec_s

    W wiekszosci gramy sobie gramy na "obowiazkowa" ostatnia podbitke na przelomie roku, a tu sie moze okazać, że z rajdu wyjdzie zajzd św. Mikołaja, a później na dokladkę będzie defekt stycznia :)

  • konsultant121

    Luki w dół i bycza cisza;)))

  • karnakufo

    Poczynione zakupy kontrariańskie?

  • karnakufo

    Stany na dolnej bandzie i ... do góry?

  • ewiggin

    @WB
    Jak by Pan skomentował ostatnie odczyty INI? w ciągu tygodnia chyba sporo urosło.

  • fast_market

    "@karnakufo

    Stany na dolnej bandzie i ... do góry?"

    Strach...
    Ja out z pozycji. Miałem short TPE po 2,41...

  • mac-erson

    @karnakufo
    "Poczynione zakupy kontrariańskie?"
    Mnie dzisiaj wpadły 3 spółeczki do koszyka reszta stałem troszkę niżej i nie weszło :(
    Cały czas mam nadzieję, że spadniemy na to moje 2270 i dlatego na razie jestem bez pozycji na kontraktach.

  • wojm

    Na S&P500 dzisiejszy zjazd wybił mi stopa ustawionego poniżej dołka z 03.12 na strategicznych L branych 30.10 pod cykl prezydencki. Strata -61,3 punkty. Wcześniej 2 obronne wejścia S (50% pozycji L) zarobiły 120,2 punkty, więc wielkiej krzywdy nie ma. Cały czas w grze są obronne S (50% pozycji L) otwierane poniżej dołka z 03.12. Stop ustawiony powyżej high z 06.12.
    Ponieważ strefa wsparcia (dołki z 29.10 i 23.11) nie została przebita, a sesja zakończyła się długim cieniem, to na close ponownie otworzyłem pozycję L pod cykl prezydencki (po 2698), stop poniżej dołka z 29.10.

  • wojm

    Podczas dzisiejszej sesji volumen na S&P500 był większy niż podczas spadków 04.12, a dodatkowy plus dla byka i potwierdzenie ważności wsparcia.

  • animetal_slave

    O to chodziło. Żeby wystraszyć. Wyczyścić stop lossy.
    A tak naprawdę to co się zmieniło od poniedziałku gdy sp500 był 5% wyżej? Nic. Tak wallstreet rozgrywa publikę.
    Do 22.12 będą wzrosty, możliwy wtedy szczyt wig20. Potem lekki marazm do początku stycznia i dokończenie wzrostów do połowy-koncowki stycznia. Tak to widzę.
    Najbardziej interesuje mnie Dax, kghm pozycje długie oraz wig20 pozycja krótka przy 2420.

  • equinox1976

    "Do 22.12 będą wzrosty, możliwy wtedy szczyt wig20. Potem lekki marazm do początku stycznia i dokończenie wzrostów do połowy-koncowki stycznia. Tak to widzę. "

    Bardzo możliwe. Mam podobne odczucia. Martwi mnie tylko to co będzie potem. Ta hossa od 2009r do dziś na wykresie przypomina przebiegiem w skali makro hossę z 2000r. Zresztą miesiac temu jakiś ceniony amerykanski analityk już to zauważył . Gdyby wykresy podążały teraz tą samą drogą to czeka nas jeszcze gwałtowna jazda do góry mniej więcej do lutego a potem lepiej nie pisać co. Skoro ta zbieżność przebiegu wzrostów jest czytelna nawet dla takiego laika jak ja to wszyscy o tym wiedzą a w przypadku bess sentencja 'tym razem będzie inaczej' nigdy się nie sprawdza. I dlatego ten czarny scenariusz ma szansę na spełnienie. Pytanie tylko czy taki giełdowy Armageddon możliwy jest bez klasycznej recesji. Pan Wojtek pisał kiedys że jak najbardziej i dla mnie ten scenariusz na dziś jest najbardziej prawdopodobny - ale tylko dlatego ze zawsze pod uwagę biorę najgorszy :-) Dlatego zakładam że hossa na naszej giełdzie przesunie się mocno w czasie. Cóż... wolę nie zarobić niż stracić ładując sie w nieprzekłutego balona na amerykańskim rynku.
    Zresztą pan Wojciech sam założył że bez takiego poważniejszego resetu na giełdach peryferyjnych hossy raczej nie będzie a takim resetem miałby być kollaps CHin. No to jeśli Trump nie zawiedzie to będziemy mieli powtórkę z 2000r i przeklucie balona. Byłoby ozdrowieńcze dla rynków zresztą choć dla niektórych inwestorów bolesne. Co prawda ja sam dalej się łudzę i zakładam zdroworosądkowośc Trumpa (co nakazywałoby wierzyć w to że bardziej opłaca mu sie grać na czas i robić dobre wrażenie przed Amerykanami opóźniając kolejne fazy wojen celnych, które przed wyborami nie są mu do niczego potrzebne) to gdy zobaczyłem go na tym pogrzebie Busha jak pod tyłek podkłada sobie program egzekwii czy też anglikański modlitewnik to odniosłem wrażenie że tego człowieka stać naprawdę na coś czego sobie nawet nie wyobrażamy :-)

  • animetal_slave

    Podoba mi się co piszesz equinox. Ja w krótkim terminie widzę analogię 2015 w długim 2000. Również nie jest dla mnie jasne co się wydarzy w 2019. Myślę że rynek też nie wie. Problem z EM jest taki że w pierwszej fazie hossy zyskują bardzo mocno a gdy hossa jest potwierdzona szerokością rynku (liczba sektorów i spółek z rosnącą sma200) oraz techniką, to jest już trochę późno na wskok do pociągu.
    Dlatego ja swoją pozycję na hossę będę budował na etfach i dokładał widząc potwierdzenie hossy. Przy inflection points gdzie rynek będzie bliski krótkoterminowych inwersji będę hedgował kontraktami.
    W20 będę skupował tylko w fazie spadkowej cyklu 20 tygodniowego nie drożej niż 2060.

    Ale póki co chcę zobaczyć solidne wzrosty na dax kghm i sp500. Do połowy stycznia

  • fast_market

    Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. informuje, że po sesji w dniu 21 grudnia 2018 r. zostanie przeprowadzona korekta kwartalna portfeli indeksów WIG20, WIG20TR, mWIG40, mWIG40TR, sWIG80, sWIG80TR, WIG30 oraz WIG30TR.

    W wyniku korekty portfele indeksów WIG20, WIG20TR, WIG30 oraz WIG30TR pozostaną bez zmian.

    W indeksach mWIG40 oraz mWIG40TR będą miały miejsce następujące zmiany:

    nowa spółka: TRAKCJA;
    spółka opuszczająca indeks: NETIA.

    W indeksach sWIG80 oraz sWIG80TR będą miały miejsce następujące zmiany:

    nowe spółki: BGZBNPP, IMCOMPANY oraz NETIA;
    spółki opuszczające indeks: BRASTER, KRUSZWICA oraz TRAKCJA.

    Ponadto w indeksach WIG20 oraz WIG20TR udział spółki PKOBP zostanie ograniczony do 15 proc., natomiast w indeksach WIG30 oraz WIG30TR udziały spółek PKOBP, PKNORLEN oraz PZU zostaną ograniczone do 10 proc.

  • equinox1976

    Na pocieszenie można przyjąć za pewnik że gdy tylko pojawiłoby sie zagrożenie jakiejś recesji i deflacji FED właczyłby ponownie drukarkę QE co ma juz dobrze przepracowane wiec jakiś zawór bezpieczeństwa dla takich kollapsów jak 2000 i 2007 jest, choć w takie gwarancjach nie pokładałbym zbyt wielkiej nadziei. Zagrożenie inflacyjne nie jest jeszcze zbyt wielkie (bo w gosp uSA nic się na razie strasznego nie dzieje) więc i zagrożenie bessą inflacyjną też jakoś wydaje się być mgliste. POzostaje Trump i wojna celna z Chinami. Dla mnie Trump jest trochę takim Czarnym Łabędziem który wylądował na rynkach 2 lata temu a efekty jego działań uwidoczniają się po dłuższym czasie. Tak bedzie z cieciami podatkowymi z zeszłego roku (co wyjdzie niedługo w budżecie) i tak bedzie z wojnami celnymi. Cały problem z nim polega na tym że trudno go rozczytać i problem z nim mają pewnie i Chińczycy i Rosjanie (choć ci poniekąd go przecież sami wybrali) bo jest po prostu nieprzewidywalny. Chińczycy prawdopodobnie pozornymi ustępstwami chcą przeczekać kadencję Trumpa i liczą że przegra za 2 lata wybory. Trumpowi im bliżej do wyborów tym ciężej będzie prowadzić tą agresywną wojenkę więc założyć można że jeśli jest racjonalny to ta wojna z Chinami może być przeciągana na wiele miesięcy a nawet lat a rynki będa żyły albo w ciągłej zmienności albo przejdą nad tym problemem tak samo jak przeszły nad zagrożeniem nuklearnym Korei, który nawet w zeszłym roku dobrym dla rynków mocno namieszał a potem został całkowicie zmarginalizowany. No a jeśli jest szaleńcem (Tillerson chyba miał o nim takie zdanie) to walnie 25% ceł a następnym krokiem bedzie jakaś forma sankcji, embarga i tak dalej i będzie jakiś czarny okres na giełdach.

  • andrzej_stefaniak

    SZOK - wygląda na to, że nie będzie podwyżki stóp w USA w 2019 r. Analiza wycen:

    acemarketu.com/?p=323401

  • dociekliwy54

    @equinox1976
    Przepraszam, ale Twoje wyobrażenia na temat Trump'a są nieco naiwne.
    Przez przypadek to może zostać powołany dozorca w szkole podstawowej.
    Z pewnością jest to natomiast człowiek, który ma różne zobowiązania wobec wspierającej go "grupy trzymającej władzę" i jego samodzielność jest baaardzo mocno ograniczona a spontaniczność jest pewnie zerowa.

  • equinox1976

    nie przeczę... może i tak jest, ale widzę co on robi i te wyobrażenia o spisku ludzi stojących za nim są bezzasadne. To człowiek grający wyłącznie na siebie. I tyle. Zrobi to co będzie mu sie opłacało.

  • bialek.wojciech

    Zapraszam do przenosin pod nowy wpis:

    wojciechbialek.blox.pl/2018/12/Cyberbessa-trwa.html

Dodaj komentarz

© Blog Wojciecha Białka
Blox.pl najciekawsze blogi w sieci